1、养殖亏损叠加猪病扰动 10月母猪存栏进一步下滑
卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，10月份能繁母猪存栏量为832.11万头，环比下滑1.09%，同比下跌8.21%。究其原因，养殖端持续亏损带动母猪主动去化，后备补栏跟进乏力。10月猪价持续探底，自繁自养亏损持续加剧，养殖端加速淘汰老龄、低产等低效母猪。中小场现金流韧性偏弱，被动出清更为明显；规模场以种群结构优化为主，有序压减冗余产能，同时受产能调控政策约束，主动控制后备母猪引进节奏。除此之外，月内仍有部分区域存在猪病复发情况，部分养殖端出于避险考量，进一步加快母猪淘汰。市场对腌腊旺季行情预期偏弱，屠宰开工不及预期、冻品库存偏高，养殖端信心偏谨慎，后备母猪选留、补栏意愿低迷，淘汰量持续高于后备转化量，带动存栏进一步回落。
图1 卓创资讯监测196家样本企业能繁母猪存栏走势
数据来源：卓创资讯
2、前期产能去化效果显现 10月生猪存栏减少
卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，10月份生猪存栏量7757.66万头，环比减少0.48%，同比减少2.76%。生猪存栏与5个月前的能繁母猪存栏相关，彼时母猪存栏处于下滑阶段，产能去化效果显现，对应10月肥猪存栏下滑。但考虑到10月需求端提升力度有限，下游屠宰端并未明显起量，养殖端走货难度较大，多数未完成当月出栏计划，部分猪源被迫延迟至次月出栏，削弱了10月生猪存栏的下滑幅度。
图2 卓创资讯监测196家样本企业生猪存栏走势
数据来源：卓创资讯
3、11月份能繁母猪存栏和生猪存栏或再度下滑
卓创资讯预计11月样本企业能繁母猪存栏量或下滑。11月局部地区腌腊需求虽逐步启动，但猪价反弹空间有限，预计行业整体仍处于亏损区间。规模场持续推进种群优化，淘汰高胎次、低产母猪，严控新增引种；中小场现金流压力偏大，叠加气温继续走低，腹泻、呼吸道等疫病风险进一步抬升，或存部分被动去产操作。产能调控导向延续，头部企业暂无逆势扩母猪计划。虽然腌腊或带来一定需求提振，但市场对中长期行情信心偏弱，主动补栏动作有限。整体淘汰节奏仍高于后备补充，能繁母猪存栏或继续下行。
卓创资讯预计11月样本企业生猪存栏量或下滑。前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，新生仔猪增量收窄，加之育肥端新增补栏偏弱，从源头限制了肥猪增量。11月腌腊需求处于启动阶段，消费提振力度有限，屠宰增量仅带来微幅支撑，预计肥猪消化力度难有明显好转。但需注意，业者对后市行情信心不足，不乏有加快出栏节奏操作，或带动肥猪存栏下滑。
整体来看，当前产能去化仍在持续，母猪淘汰量大于后备补栏，产能收缩逐步向育肥猪传导。短期腌腊季节性利多支撑偏弱，难以扭转行业亏损格局，养殖端主动与被动去产能压力仍存。后续需持续跟踪母猪去化持续性、区域疫病变化以及腌腊消费的实际提振情况，或决定后续生猪供应收缩节奏与猪价运行方向。