好消息！猪价“倔强”上涨，季节性上涨“拐点”来了？


　　时光荏苒，进入11月中旬，近期，国内生猪市场呈现持续“寻底”的走势，月初，由于生猪供应压力较大，前期集团猪企出栏计划完成欠佳，且，消费跟进支撑一般，多方养殖主体认卖积极，猪价承压下次！不过，随着阶段性生猪均价触底8.52元/公斤后，市场缺乏再降的基础，猪价已经刷新了近10年以来新低。尤其是，立冬到来，气温下降，季节性需求逐步改善，市场对于中大猪需求支撑陆续回暖，生猪市场迎来筑底的局面！那么，此番猪价“倔强”上涨，季节性上涨“拐点”是否兑现！具体分析如下：

　　据数据监测，11月12日，全国重点监测的南北7个产区，可监测的28个省市，全国生猪出栏均价在8.54元/公斤，环比昨日上涨0.01元/公斤，猪价止跌回暖，市场呈现涨跌互现的局面，但是，同比去年降幅依然较大，国内生猪市场仍处于周期性“低谷”！尤其是，相比9月初猪价累计下降23%左右。
 
2026年11月12日养猪业重要信息汇总 好消息！猪价“倔强”上涨，季节性上涨“拐点”来了？ 周期底部，区域种源资产进入结构化出清阶段 猪企10月销售成绩单出炉：猪价深跌、出栏分化，产能去化提速静待2027周期拐点 — 插图 1
 
　　从地区来看，在全国南北市场，生猪出栏平均价与安徽地区8.55元/公斤相近，南北地区，华东、华中、西北以及华北多地猪价止跌上涨，华南以及东北零星报价偏弱！全国重点监测的28个地区，生猪报价在7.65-9.8元/公斤，主流地区生猪报价在8.4-8.7元/公斤左右！
 
　　目前，在北方产区，东北、华北以及西北市场，其中，黑吉辽地区报价8.5-8.85元，山西以及河北报价8.4-8.7元，陕甘地区报价8.2-8.25元；在南方市场，西南、华南、华东以及华中地区，其中，川渝报价8.1-8.4元，江浙报价8.65-8.7元，河南报价8.5元/公斤，两广地区报价8.5-9.8元/公斤！
 
2026年11月12日养猪业重要信息汇总 好消息！猪价“倔强”上涨，季节性上涨“拐点”来了？ 周期底部，区域种源资产进入结构化出清阶段 猪企10月销售成绩单出炉：猪价深跌、出栏分化，产能去化提速静待2027周期拐点 — 插图 2
 
　　由此来看，11月12日，国内生猪市场，猪价呈现涨跌互现的局面，但是，上涨现象有所增多，下跌现象有所减少，市场呈现僵持偏强的局面，阶段性供需博弈激化，市场呈现“供需双增”的局面！
 
　　在需求端，目前，季节性猪肉消费进入旺季！一方面，由于生猪价格持续低迷，终端市场猪肉价格偏低，国内前三级白条猪肉均价在11.85元/公斤左右，多地零售猪肉价格在8-9元/斤左右！猪肉价格较低，内销市场，居民消费积极性有所增加，尤其是，临池牛羊肉价格偏高，猪肉消费性价比回升；另一方面，立冬过后，气温大幅下降，北方地区居民补冬意愿有所增加，猪肉消费热度有所转强，屠宰场日均屠宰量增加，开工率逐步恢复，对于市场猪源承接能力也逐步转强！
 
　　在供应端，生猪以及猪肉供应整体宽松！一方面，生猪出栏压力存在，近期，受养殖持续亏损，各方养殖主体陷入资金断裂的风险，社会面以及集团猪企认卖回笼资金的意愿偏强，前期补栏低价标猪的二育，阶段性中大猪挺价信心不足，出栏意愿偏高。尤其是，立冬到来，北方天气转凉，猪场疫病风险加大，养殖端恐慌出栏心态存在；另一方面，由于前期母猪存栏基数偏高，且，产能效率大幅提升，这对冲母猪减量带来的影响，集团猪企11月出栏计划偏多，受社会面猪场增量出栏，月内，部分猪企出栏计划完成一般，头部以上猪企仍有增量出栏的现象！
 
　　由此分析，在供需博弈下，市场呈现涨跌拉锯的走势！不过，随着气温下降，猪肉价格较低，内销市场需求跟进或将逐步改善，季节性猪肉需求进入旺季，预计，猪价缺乏再降的空间，市场或迎来周期性上涨的“拐点”，但是，考虑到当前供应端压力，短暂猪价缺乏显著上涨的机会！重点关注市场购销情绪的变化！

周期底部，区域种源资产进入结构化出清阶段


　　生猪产业本轮深度磨底过程中，债务履约、破产资产处置、主体管理层迭代同步发生。天兆猪业黑龙江板块进入破产强清程序、种场设施分拆挂牌处置；而作为债权方的金新农，在了结一笔对天兆的应收货款诉讼同时，自身面临大额经营性亏损、高资产负债约束，启动管理层调整。债权债务两端主体同步承压，是本轮周期种猪赛道重资产出清、区域种源供给格局重构的典型样本。

　　2026年11月6日，金新农披露累计诉讼仲裁进展公告：全资子公司哈尔滨远大牧业作为原告，就买卖合同纠纷起诉黑龙江天兆猪业、四川天兆猪业，涉案本金270.15万元，案件状态为已结案。该笔应收款诉讼闭环的时间窗口，与黑龙江天兆猪业破产资产处置高度重合。
 
　　依托阿里拍卖破产强清平台的公开信息，黑龙江天兆由破产管理人主导、法院监督，采用分品类拆解处置模式，不再整体打包拍卖：标的覆盖种猪养殖厂房、附属构筑物、养殖成套设备、异味发酵床厂房、转运车辆等独立资产包，多批次在10–11月集中挂牌，其中核心批次开拍时间为2026年11月11日，部分标的已完成处置。将发酵床厂房单独剥离为独立竞买标的，意味着清算端优先考虑资产的可分拆价值，也反映该场属于标准化生物安全闭环的种用生产单元，而非普通商品育肥场。
 
　　种源资产处置的分化结果，将形成两种截然不同的区域供给冲击，核心差异在于资产功能存续性。若由具备种猪生产资质、生物防疫体系的同业主体接盘并保留种场功能，则属于存量产能权属转移，区域二元母猪、纯种引种供给仅发生经营主体更替，区域种源有效产能不发生永久性衰减；若资产受让方变更用地用途、剥离养殖功能，则该成熟本地化种源节点永久性出清。
 
　　种猪产业具备显著的防疫半径约束，区域种源场是东北中小规模猪场稳定引种、降低跨区调运疫病风险的核心供给底座。节点出清不会立刻传导至全国生猪现货价格，但会抬升区域引种交易成本、拉长引种排期，削弱区域主体补栏弹性，拉长东北板块产能修复节奏。
 
　　作为债权人的金新农，基本面同样处在周期压力窗口。公开财报数据显示，公司2026年前三季度归母净亏损5.42亿元，资产负债率上行至84%。在现金流与负债约束下，公司于10月30日完成董事会换届，赵祖凯回归出任总经理、法定代表人，开启新一轮经营治理调整。
 
　　金新农业务底色为饲料主业+配套生猪养殖，这类“饲料+养殖”一体化标的在下行周期天然面临双向风险敞口：饲料端应收款与养殖客户的现金流强绑定，养殖深度亏损阶段，养殖主体违约、坏账计提概率抬升；养殖板块自身存栏折旧、饲料刚性成本持续侵蚀利润。本次对天兆的货款诉讼，正是饲料端下游养殖客户债务风险向上游传导的具象案例，债务人与债权人同步承受周期损失，是农牧产业链下行期应收链条风险共担的特征。
 
　　放到行业维度，黑龙江天兆的分拆拍卖不是孤立事件。相较于商品育肥赛道，种猪赛道属于长周期重资产细分：核心种群保种、选育、疫病净化、生物安全运维刚性成本高，固定支出难以随猪价下行同步收缩，现金盈亏平衡点显著高于商品猪。在行业持续亏损、融资端对养殖主体信贷收紧的环境下，种猪企业现金流容错空间更窄，优先进入债务重组、破产清算序列。
 
　　需要明确边界：单一区域单个种场资产处置，不改变全国生猪周期的核心驱动变量。全国能繁母猪存栏变化、年度消费基线、冻品储备调节、跨区域调运格局才是决定猪周期拐点的底层因子；局部种源节点的增减，属于供给结构变量而非总量变量，只改变区域引种效率、种猪溢价水平，无法提前或延后全国周期拐点。
 
　　周期底部的产业出清，往往不是集中式的大规模关停，而是分散在破产公告、司法拍卖、诉讼文书、上市公司人事公告中的渐进式重构。一部分高负债、现金流断裂的存量种源产能出清退出；具备资金储备、育种体系、区域渠道优势的主体，通过司法拍卖低成本获取合规成熟场舍，完成产能的再配置。
 
　　后续两个跟踪维度具备产业观测价值：第一，黑龙江天兆各资产包竞买主体资质与受让后投产规划，用来判断东北局部种源产能是换手续产还是永久退出；第二，金新农换帅后的经营策略，重点观察其客户风控体系调整、应收减值计提节奏、负债压降计划，评估饲料板块养殖端坏账的扩散风险。
 
　　这些零散的司法与资本事件，共同决定下一轮上行周期启动时，国内种源供给的区域分布、引种成本结构以及中小养殖户的补栏选择权。

猪企10月销售成绩单出炉：猪价深跌、出栏分化，产能去化提速静待2027周期拐点


　　11月9日晚间，正邦科技、神农集团、新五丰、天康生物、大北农、唐人神、克明食品集中披露10月生猪销售简报。叠加此前牧原股份、温氏股份、新希望发布的运营数据，上市猪企10月经营全貌浮出水面。当前行业猪价处在9.5–9.8元/公斤区间，环比普遍下跌6%–10%、同比跌幅超15%，养殖端深陷深度亏损。但在持续现金流压力之下，能繁母猪去化幅度持续放大，周期反转的前置信号正在积累，机构普遍将行情修复窗口指向2027年。

　　一、出栏明显分化：头部控量为主，部分企业逆势放量
 
　　从出栏结构来看，头部龙头整体选择收缩出栏节奏，中小猪企分化显著，背后是企业现金流、债务压力以及产能投放节奏的差异。
 

公司

10月出栏（万头）

出栏环比

出栏同比

1-10月累计出栏（万头）

10月销售均价（元/公斤）

均价环比

均价同比

10月生猪销售收入（亿元）

销售收入同比

牧原股份

591.30

-7.90%

-16.43%

6464.30

9.64

-6.90%

-16.54%

72.53

-29.79%

温氏股份

325.72

+9.00%

-16.33%

-

9.78

-9.02%

-15.47%

-

-

新希望

128.69

+12.92%

-4.87%

-

-

-

-

-

-

正邦科技

94.76

+12.50%

+4.38%

905.75

9.59

-8.56%

-

5.96

-12.69%

神农集团

42.84

-

+55.90%

303.25

9.83

-6.02%

-

-

-

天康生物

41.26

+14.23%

+0.59%

-

8.83

-9.81%

-

4.12

-24.26%

新五丰

38.47

-

-36.93%

-

-

-

-

-

-

唐人神

49.95

-

-19.33%

-

-

-

-

-

-

大北农

22.28

-14.01%

-39.29%

-

-

-

-

2.87

-46.75%

克明食品（兴疆牧歌）

6.23

-

+52.38%

-

-

-

-

-

-
 
　　说明：数据来源为各公司公告；温氏为毛猪均价，其余为商品猪均价；天康出栏增量含羌都畜牧并表因素；克明为子公司兴疆牧歌数据
 
　　牧原股份10月销售商品猪591.3万头，环比-7.9%，同比-16.43%；1–10月累计出栏6464.3万头，主动压减出栏的策略清晰。温氏股份10月肉猪出栏325.72万头(含毛猪、鲜品)，环比小幅增长9%，同比依旧下滑16.33%；新希望出栏128.69万头，环比+12.92%，同比-4.87%。
 
　　9日晚间披露的企业形成两条路线：一部分企业依托前期规划产能释放逆势增栏出栏。正邦科技10月生猪出栏94.76万头，环比+12.5%，同比+4.38%，1–10月累计出栏905.75万头，同比大增36.41%；神农集团出栏42.84万头，同比+55.9%；天康生物出栏41.26万头，环比+14.23%(增量包含羌都畜牧6月并入报表影响)；克明食品子公司兴疆牧歌出栏6.23万头，同比+52.38%，核心来自新建产能投产释放。
 
　　另一部分企业主动减产去产能，出栏规模大幅收缩。新五丰10月出栏38.47万头，同比-36.93%；大北农商品肥猪出栏22.28万头，环比-14.01%、同比-39.29%；唐人神出栏49.95万头，同比-19.33%。出栏量大幅下滑的企业，大多受高负债约束、亏损持续侵蚀现金流，选择主动压减产能、控制资本开支。
 
　　二、猪价普跌，销售收入承压，行业亏损进一步加深
 
　　价格端是这一轮行业压力的核心。汇总已披露简报，10月上市猪企生猪销售均价集中落在9.5–9.8元/公斤，仅天康生物均价8.83元/公斤，显著低于板块均值，为当前披露数据里最低值。
 
　　牧原股份商品猪均价9.64元/公斤，环比-6.9%，同比-16.54%，当月销售收入72.53亿元，同比下滑29.79%；温氏股份毛猪均价9.78元/公斤，环比-9.02%，同比-15.47%；神农集团均价9.83元/公斤，环比-6.02%；正邦科技均价9.59元/公斤，环比-8.56%。
 
　　量价共同拖累下，多数企业单月销售收入同比走弱。大北农商品肥猪销售收入2.87亿元，同比大幅下滑46.75%；天康生物销售收入4.12亿元，同比-24.26%；正邦科技销售收入5.96亿元，同比-12.69%。
 

指标

数值

解读

2026年10月能繁母猪存栏环比

-1.57%

连续9个月环比下降，降幅较9月扩大0.71pct，去化提速

高胎淘母猪折价系数（截至11月5日）

65.76%

淘汰母猪价格偏弱，养殖场主动淘母猪意愿增强

行业自繁自养完全成本中枢

10.5~11.5元/公斤

主流猪价持续低于盈亏线，深度亏损

板块10月猪价区间

9.5~9.8元/公斤

环比普遍跌6%-10%，同比普遍跌超15%
 
　　数据来源：开源证券、涌益咨询
 
　　结合行业成本中枢来看，国内自繁自养完全成本普遍在10.5–11.5元/公斤区间，板块主流猪价已经持续低于盈亏线，行业进入深度亏损区间。仔猪、商品猪双亏损格局形成，养殖户、规模场现金流持续消耗，淘汰母猪意愿持续抬升。涌益数据显示，截至11月5日，高胎次淘汰母猪相对商品猪折价系数降至65.76%，淘汰母猪价格走弱，反映主体主动清淘母猪的意愿增强。
 
　　三、能繁母猪连续去化，四季度温和出清，去化节奏有望加速
 
　　产能去化是本轮周期最核心的观察指标。开源证券援引样本数据：2026年10月能繁母猪存栏环比下降1.57%，降幅较9月扩大0.71个百分点，已经连续9个月环比下行。前期去化以散户、小型场被动淘汰为主，当前亏损持续蔓延，减产压力逐步传导至仔猪专业育肥主体，不再仅仅是商品猪养殖场。
 
　　多家券商对产能出清节奏形成共识：
 
　　开源证券判断，四季度大概率维持温和净去化；若猪价持续低位、亏损延续，2027年上半年主动淘汰母猪的速度将进一步加快；
 
　　广发证券指出，三季度上市猪企业绩普遍承压，持续亏损倒逼产能加速出清；
 
　　天风证券提到，中秋国庆旺季反弹落空，旺季验证需求偏弱，当前亏损仍在恶化，叠加疫病扰动、收储调控等因素，母猪加速去化的可能性进一步抬升。
 
　　能繁母猪作为生猪供给的先行指标，其存栏变动传导至商品猪出栏大约滞后10个月。当前持续的母猪去化，并不会立刻改变短期供需，但是在持续累积供给收缩的动能，是2027年周期反转最重要的基础线索。
 
　　四、短期需求难有强修复，腌腊季预期有限，拐点看明年供需重塑
 
　　短期行情层面，机构普遍偏谨慎。11月中下旬食品厂腌腊备货启动，有望带动冻品消化；12月居民自制腌腊进入传统旺季，对鲜销需求形成一定托底。但整体生猪供给基数依旧偏高，腌腊属于季节性脉冲需求，很难扭转当前供需宽松格局，猪价大概率维持偏弱震荡运行，反弹高度受限。
 
　　拉长维度看，市场主线已经从博弈短期季节性涨价，转向跟踪能繁母猪去化的持续性与幅度。随着母猪存栏持续下行，供给收缩效应预计在2027年逐步兑现，行业供需格局迎来边际改善。在周期反转过程中，企业分化会进一步放大。具备低成本体系、现金流稳健、负债压力可控的头部猪企，抗亏损能力更强，也将在猪价回暖阶段率先释放盈利弹性；高负债、高成本主体，则会在漫长亏损周期中持续出清，行业集中度有望进一步提升。
 
　　小结
 
　　10月猪企销售数据，印证了本轮猪价下行压力的真实性：旺季落空、均价破位、营收下滑，行业亏损压力倒逼产能出清。当下市场的核心矛盾不是短期腌腊能不能拉动一波涨价，而是这一轮亏损能否推动能繁母猪去化达到足够幅度。短期行情震荡磨底，风险尚未出清；但产能去化曲线已经拐头加速，周期底部的信号正在逐步积累。对于生猪板块而言，底部区间的核心观察指标，依旧是后续每个月能繁母猪存栏数据以及母猪淘汰力度，这将决定2027年周期反转的时点与弹性。

公司

10月出栏（万头）

出栏环比

出栏同比

1-10月累计出栏（万头）

10月销售均价（元/公斤）

均价环比

均价同比

10月生猪销售收入（亿元）

销售收入同比

牧原股份

591.30

-7.90%

-16.43%

6464.30

9.64

-6.90%

-16.54%

72.53

-29.79%

温氏股份

325.72

+9.00%

-16.33%

-

9.78

-9.02%

-15.47%

-

-

新希望

128.69

+12.92%

-4.87%

-

-

-

-

-

-

正邦科技

94.76

+12.50%

+4.38%

905.75

9.59

-8.56%

-

5.96

-12.69%

神农集团

42.84

-

+55.90%

303.25

9.83

-6.02%

-

-

-

天康生物

41.26

+14.23%

+0.59%

-

8.83

-9.81%

-

4.12

-24.26%

新五丰

38.47

-

-36.93%

-

-

-

-

-

-

唐人神

49.95

-

-19.33%

-

-

-

-

-

-

大北农

22.28

-14.01%

-39.29%

-

-

-

-

2.87

-46.75%

克明食品（兴疆牧歌）

6.23

-

+52.38%

-

-

-

-

-

-