近期，国内玉米市场有所好转。数据显示，辽宁锦州港玉米主流收购价2150元/吨，比10月20日上涨20元/吨；华北深加工企业到车量维持低位，收购价反弹10～20元/吨；辽宁部分深加工企业收购价同步上调，主流价格2120元/吨。

 

分析其原因，主要是前期价格跌幅较大，跌破了种植成本，加上近期天气降温，有利于潮粮存储。另外，中储粮双鸭山、鸡西等储备库陆续开收，一定程度提振了市场信心。

 

玉米市场会否就此转折？笔者认为，今年玉米产量继续维持高位，饲料需求逐月递减，替代品库存依然充足，玉米卖压或因短期惜售而后移。

 

产量维持高位 供需整体宽松

 

 

数据显示，新季玉米产量同比微增，局部减产完全可以被播种面积增加而覆盖，相比8月份市场炒作的大减产，市场预期改变较大，整体供需宽松。除此之外，玉米替代品充足，今年不少萌动麦、芽麦大部分流向饲料厂，挤占了玉米需求。

 

饲料工业协会数据显示，截至9月份，玉米月度饲料用量已由去年10月的1030万吨降至904万吨，降幅为12.2%。至9月底，2025/2026年度替代谷物进口总量2991万吨，去年同期为2105万吨，加上陈玉米库存还未消耗完，整体市场供给过剩。

 

生猪存栏减少 加工利润下滑

 

需求端表现最明显的是生猪，在去产能政策影响下，能繁母猪和大猪存栏陆续降低，持续消耗饲料的存栏量逐月减少。尤其是2027年后出栏猪的体重将会进一步降低，没有大猪的消耗，玉米需求不容乐观。

 

深加工方面，虽然目前是传统旺季，但到目前为止，下游走货仍然缓慢，工厂库存进一步累积，加工利润持续下滑，影响原料端采购进度和库存规模。

 

惜售短暂支撑 卖压或将后移

 

综合分析，当前玉米的上涨不是基本面的好转，主要因生产端农户惜售和中储粮政策收购，短期会因流通量减少利好玉米市场，但未来玉米供需仍然过剩，要想基本面有好的改善，先要把陈库存和替代谷物库存消耗掉，企业才会考虑多建新玉米库存。短期的反弹会让卖粮压力继续后移，粮食迟早要出手，建议结合企业的实际情况合理规划购销节奏，锁住风险敞口，走量为主。‍