核心观点
 
　　当生猪行业已陷入持续14个月的常态化亏损，白羽肉鸡养殖端也在2026年四季度步入每只亏2—4元的困境。两个行业的共同底层逻辑是：生产效率的巨大差距，正在成为行业洗牌的终极裁判。生猪行业PSY从20头跨度到34—35头的悬殊差异，预示着白羽肉鸡行业同样将经历从“拼成本、拼效率”到“拼结构、拼价值”的阶段切换。当前白羽鸡板块整体尚保有微利，禾丰等龙头白羽鸡板块仍有1—2亿元盈利，但山东40余亿羽产能过剩的压力已全面显现。行业战略正在从重资产全产业链向祖代育种与熟食深加工两端聚焦，中游养殖转向开放合作。官方禽肉产量2837万吨与饲料反推近3800万吨之间近千万吨的口径落差，正在推动农业部层面启动猪禽联动产能调控。短期看，9—10月行业处于磨底周期；中期看，若祖代引种持续收缩，2027年二季度有望迎来周期反转窗口。
 
　　一、以猪为镜：PSY效率差距就是真金白银的生死线
 
　　效率差距即生死线。生猪行业当前最深刻的教训，不是猪价跌了多少，而是生产效率的鸿沟正在决定谁能活到下一轮周期。全国平均PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)约23头，规模场25—30头，标杆猪场可达29—32头，而行业底部仍有大量养殖场PSY仅20头左右。同一头母猪，高效率企业比低效率企业每年多提供10—15头断奶仔猪，折算到每头商品猪的成本差距可达200—300元。这就是“真金白银的残酷绞杀”——在猪价跌破成本线时，高效率企业尚有微利或小幅亏损，低效率企业则被直接出清。
 
　　白羽鸡的效率差距同样致命。白羽肉鸡行业正在上演同样的逻辑。虽然白羽鸡的生物育种标准化程度高于生猪，但不同企业在料肉比、成活率、均匀度、出栏日龄上的差距，同样直接转化为每只鸡0.4—0.5元的成本差异。以禾丰为例，其将单栋养殖规模从3万羽升级至6万羽后，单只鸡疫病及运营成本可降低0.4—0.5元。在当前毛鸡出栏亏损2—4元/只的行情下，这一成本优势足以决定企业是“亏2元”还是“亏4元”。
 
表1 猪禽行业关键指标对比(2026年)
 

指标

生猪行业

白羽肉鸡行业

当前盈利状态

自繁自养头均亏约200元，累计亏损约14个月

养殖端每只亏2—4元，孵化端每羽亏0.7—0.8元

效率标杆值

PSY 29—32头（头部企业）

料肉比约1.45—1.50，成活率96%以上

效率底部值

PSY约20头（低效产能）

料肉比1.60以上，成活率92%以下

效率差距成本影响

每头商品猪成本差200—300元

每只鸡成本差0.4—0.5元

龙头企业动态

牧原9月完全成本约11.5元/公斤

禾丰白羽鸡板块保有1—2亿元盈利

行业产能调控

能繁母猪存栏3780万头，调控目标3750万头

祖代更新157.41万套（2025年），父母代存栏同比+11.27%
 
　　数据来源：农业农村部、卓创资讯、博亚和讯、上市公司公告、中国畜牧业协会禽业分会；2026年9—10月监测数据。
 
　　“去产能不去产量”的困局。生猪行业的教训在于：即便能繁母猪存栏已调减至3780万头(距3750万头调控目标仅差0.8%)，但由于PSY每年约3%的提升，“减母猪未减肉”，猪价仍创八年新低。2026年起，监管层已将调控从“能繁母猪单一指标”升级为“产能、产量双控”。这一逻辑对白羽肉鸡同样适用——祖代存栏的边际微降，并不足以扭转商品代供给的高基数。
 
　　二、行业现状：白羽鸡从微利转入全链条亏损
 
　　2025年五项指标齐创新高。2025年是白羽肉鸡行业的“扩张大年”。根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2025年全国祖代种鸡更新量157.41万套；父母代在产存栏8677.84万套，同比增长11.27%；商品代鸡苗全年销量62.01亿羽，同比增长12.63%；全年毛鸡出栏90.57亿只，同比增长9.81%；屠宰量92.94亿只，同比增长9.40%。五项核心指标同步刷新历史新高。
 
表2 2025年白羽肉鸡产业链核心指标
 

产业链环节

2025年数据

同比变动

祖代种鸡更新量

157.41万套

—

父母代在产存栏

8677.84万套

+11.27%

其中：在产父母代

6407.36万套

+10.52%

商品代鸡苗销量

62.01亿羽

+12.63%

毛鸡出栏量

90.57亿只

+9.81%

屠宰量

92.94亿只

+9.40%
 
　　数据来源：中国畜牧业协会禽业分会《2025年白羽肉鸡行业发展回顾与2026年展望》。
 
　　Q3末转入全链条亏损。进入2026年，供给压力持续释放。二季度白羽肉鸡综合价格指数87.28，同比虽上升5.80个百分点，但祖代环节持续盈利、父母代至分割初级产品平均每只鸡仅盈利0.3元，盈利空间已大幅收窄。到了三季度末四季度初，形势急转直下：9—10月毛鸡价格跌至约2.8元/斤，接近历史低点；养殖端每只亏损2—4元，合同鸡、社会鸡全面亏损；商品代鸡苗成交均价跌至2.06元/羽，环比大跌36.22%，孵化环节单羽亏损约0.78元。屠宰企业冻品库容率长期维持在65%—70%的高位，渠道端优先去库存、暂缓补栏。
 
　　旺季不旺，替代效应逆转。值得注意的是，这种亏损发生在传统中秋、国庆消费旺季。旺季不旺成为行业新常态——前期备货充足、渠道库存高企，季节性价格弹性大幅衰减。与此同时，猪肉批发价约19.5元/公斤，较白条鸡22.8元/公斤低3.3元/公斤，猪鸡价差持续收窄，鸡肉相对价格优势削弱，终端消费向猪肉回流。
 
　　三、鲁辽两套逻辑：小规格溢价与大流通标品的分野
 
　　两种市场，两套打法。山东与辽宁是中国白羽肉鸡的两大核心产区，但二者的市场逻辑截然不同。山东主打西式快餐和小型连锁餐饮渠道，主流养殖4.5—5.2斤的小规格鸡，小鸡规格反而享有溢价；辽宁则是全国大流通标品市场，以屠宰后分割品销往全国及出口为主，大规格标品更具竞争力。用山东的经营逻辑去打辽宁市场，或反之，都会水土不服。
 
表3 山东与辽宁白羽肉鸡产业对比
 

维度

山东

辽宁

2025年出栏/屠宰量

出栏29.87亿只

屠宰19.82亿只（占全国22.95%）

鸡肉产量

397.2万吨

全产业链产值1334.42亿元

父母代存栏

2626.96万套（全国30%以上）

—

主流养殖规格

4.5—5.2斤小规格鸡

大流通标品规格

核心渠道

西式快餐、小型连锁餐饮

全国大流通、出口日韩东南亚

产能压力

约40余亿羽产能，加工企业亏损全面显现

约20余亿羽，过剩压力尚未完全显现

产业特征

种源与孵化强势（烟台占全国祖代25%）

屠宰加工与出口优势突出
 
　　数据来源：山东省畜牧兽医局、辽宁省畜牧业协会、中国经济网、新华网；2025年度数据。
 
　　山东过剩先行暴露，辽宁压力滞后。山东产能过剩问题比辽宁更为严峻。山东全省肉鸡出栏近30亿只、鸡肉产量近400万吨，加工企业密集，竞争白热化；辽宁屠宰量约20亿只，且上半年同比仅增长1.9%，产能释放节奏平缓。当前山东加工企业亏损压力已全面显现，而辽宁的过剩压力暂时尚未完全暴露——这意味着后续若行情继续下行，辽宁的滞后压力可能在2027年传导释放。
 
　　四、战略分化：从全产业链闭环到微笑曲线两端
 
　　从重资产闭环到两端聚焦。行业竞争的上半场是成本与效率的竞争，所有提质、改良、投入的最终目的都是降低综合成本。但当下半场来临，竞争维度将转向产业结构与产品价值。一个标志性的战略转向是：头部企业不再追求全链条包揽，而是聚焦微笑曲线两端——上游祖代育种和下游熟食深加工，中游养殖和屠宰转向开放合作。
 
　　禾丰的战略迭代具有行业标本意义。以禾丰为例，此前坚定推进全产业链闭环模式，计划仅保留约30%自有父母代份额，其余全部自建自闭环运营。现阶段思路已转变：未来重点聚焦祖代育种与熟食两大核心高价值环节，父母代和商品代环节充分对接市场资源。其在台安布局近5亿元建设熟食工厂，深耕十余年、持续投入亏损后，目前才有部分工厂逐步实现盈利跑通模式。这恰恰说明熟食赛道投入大、回报周期长，但其盈利稳定性在周期底部远高于中游养殖。
 
　　育种端：圣泽901实现国产替代与出口突破。祖代育种端，国产种源替代正在加速。圣农发展自主培育的“圣泽901”于2021年通过国家审定，填补了国产白羽肉鸡种源空白，2026年6月首批2万套祖代种鸡批量出口乌兹别克斯坦，标志着国产种源从“进口替代”走向“反向输出”。烟台一地存养祖代肉种鸡40万套，占全国25%。育种是微笑曲线最上游的壁垒环节，掌握种源即掌握定价权。
 
　　熟食端：净出口格局确立，深加工占比提升。熟食端，2026年上半年中国鸡肉出口68.26万吨，同比增长52.75%，创历史同期上半年新高；进口34.34万吨，同比下降28.06%；上半年净出口约34万吨，中国正式由鸡肉净进口国转为净出口国。深加工调理品和熟食产品在出口中的占比持续提升。尽管进出口体量仅占国内鸡肉总消费量约2%，无法托举周期，但出口作为边际缓冲变量，正在消化国内过剩产能。
 
表4 白羽肉鸡产业链微笑曲线与战略定位
 

环节

盈利特征

竞争壁垒

企业战略选择

祖代育种

高毛利、强周期定价权

育种技术、种源壁垒

聚焦自留，核心资产

父母代养殖

中等盈利、波动大

资金与管理能力

开放合作，不包揽

商品代养殖

低毛利、强周期亏损

成本效率管控

联动市场，标准输出

屠宰加工

微利或亏损、库存压力大

规模与渠道

共建生态，公平共生

熟食深加工

长周期投入、盈利稳定

品牌、渠道、研发

重金投入，长期深耕
 
　　根据行业公开信息及禾丰股份等企业战略公开表述整理。
 
　　五、产能真相：官方数据与饲料反推的巨大落差
 
　　近千万吨产量“黑箱”。行业接待农业部领导时披露的一个关键信息是：官方统计禽肉产量约2900万吨(国家统计局公布2025年为2837万吨)，但按饲料端反推的实际产量高达3800万吨左右。两者之间近千万吨的口径落差，接近官方统计的三分之一。这一差异的根源在于：大量中小养殖主体和散户未纳入官方统计，而饲料销量是更接近真实产能的硬指标。
 
表5 禽肉产量口径对比
 

统计口径

2025年产量

同比增速

数据来源

国家统计局官方口径

2837万吨

+6.7%

国家统计局2025年统计公报

饲料端反推口径

约3800万吨

—

行业协会及企业测算

口径差异

约960万吨（约25%—30%）

—

主要为未统计的散户与中小产能
 
　　数据来源：国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》；行业协会及企业访谈数据。
 
　　猪禽联动调控提上议程。这一数据落差直接引出政策方向：仅调控生猪产能远远不够，必须推进猪禽行业联动调节。官方已意识到，禽肉实际产能远高于统计口径，如果只调控生猪而放任禽肉产能扩张，肉类总供给过剩的格局无法根本扭转。联动调控才能让全行业企业都有生存空间。
 
　　“规模至上”惯性是产能过剩的根源。本质上，国内养殖行业长期存在“规模至上”的扩张惯性——数十年间政企双方都形成了只重规模、只重扩张的路径依赖，行业主动调整难度极大。生猪行业的产能去化已经用14个月的持续亏损和23家上市猪企上半年合计超210亿元亏损来“被动出清”。白羽肉鸡行业当前虽尚未到这一惨烈程度，但2025年五项指标齐创历史新高的供给基数，决定了产能去化同样需要时间。
 
　　六、后市研判：短期磨底，2027年看周期窗口
 
　　短期：磨底延续。短期(2026年9—12月)：磨底延续，价格仍有下探空间。父母代鸡苗成交重心或下探至35—37元/套，商品代鸡苗或进一步回落至2.05元/羽附近，种禽企业亏损持续。行情企稳需要同时满足两个硬性条件：一是商品代出苗量环比降幅扩大至5%以上，二是毛鸡价格反弹至养殖成本线(约3.6元/斤)上方。单一条件达标，难以打破当前负反馈循环。
 
　　中期：2027年Q2关注周期反转窗口。中期(2027年上半年)：若祖代引种持续低迷，月均引种维持在40万套以下，结合18个月的产能传导周期(祖代→父母代→商品代→毛鸡)，2027年二季度商品代供给有望迎来实质性收缩，行业存在周期反转窗口。但需要警惕的是，祖代场淘汰大龄种鸡意愿偏弱，产能退出显著滞后于亏损，这可能延长磨底时间。
 
　　长期：价值分化加速。长期看，中国白羽肉鸡产业具备全球核心竞争力——2026年上半年鸡肉出口创历史新高、国产祖代种鸡实现批量出口、全产业链效率持续提升，行业整体仍保持增长态势。但所有从业者都必须理性克制，摒弃盲目快速扩张的心态。行业分化将加速：成本效率领先、聚焦高价值环节、具备熟食深加工能力和种源自控的企业，将在下一轮周期中占据优势；而依赖中游养殖屠宰、缺乏差异化能力的产能，将在持续亏损中被加速出清。
 
　　结语
 
　　生猪行业用14个月的常态化亏损和超过210亿元的上市猪企半年亏损，为整个畜牧行业上了一课：在效率差距面前，没有“规模”的避风港。白羽肉鸡行业当前虽然整体尚保有微利，但2025年五项供给指标齐创历史新高、9—10月养殖端全面亏损、山东40余亿羽产能过剩压力全面显现，都表明行业已站在关键转折点。
 
　　上半场拼成本、拼效率的战争远未结束，但下半场的结构与价值竞争已经拉开序幕。聚焦祖代育种与熟食深加工两端、开放中游养殖合作、以产品品质而非养殖形式论英雄，正在成为头部企业的共识。猪禽联动产能调控若真正落地，将为行业争取到更健康的生存空间。对从业者而言，理性克制、稳健经营、顺势调整，不是保守，而是穿越周期的唯一确定性。