突然升温！猪价“蓄势”待涨，接下来“报复性”上涨？
时光荏苒，10月渐入中下旬，近期，由于各环节养殖主体积极出栏，且，需求边际回暖乏力，生猪供需维持过剩的格局，猪价萎靡不振，标猪均价跌破5元/斤，价格重心继续下挫！尤其是，目前，国内毛猪价格已经罕见性低于美国生猪行情，这进一步凸显国内生猪市场超预期下跌的局面！目前，从机构汇总显示，本周，自繁自养头均亏损在117.93元，自繁自养头均亏损在216.21元，养殖陷入深度亏损周期，市场期盼猪价上涨的心态转浓！
从数据监测显示，2026年10月17日，全国外三元瘦肉型生猪价格出栏均价在9.79元/公斤，价格与昨日持平，生猪市场以横盘为主，南北地区，屠宰场报价涨跌调整，猪价上涨范围有所增多，下跌范围有所减少，同比去年猪价下降12.8%！
目前，从各地数据来看，国内重点监测的南北7个产区，可监测的28个省市，生猪出栏均价与江西地区9.8元/公斤相近，南北生猪报价9-11.2元/公斤。不过，在华东以及华北地区，主流生猪报价止跌上涨，华南、西南以及华中部分地区，猪价延续偏弱的走势！
具体来看，在传统南北市场，目前，东北报价盘整，黑吉辽生猪价格9.5-9.55元/公斤，山西以及河北报价回升至9.95元，而在西北陕甘报价9.45-9.5元。在南方市场，目前，川渝报价跌至9.4元，山东以及安徽报价9.9-10.1元，江浙报价10.2-10.3元，而在河南市场报价10.15元，湖南报价9.7元，两广地区报价9.4-11.2元/公斤！
由此来看，10月17日，猪价呈现横盘走势，猪价下跌止步，但是，行情尚未扭转，市场呈现大稳小动的格局，看涨以及看跌情绪并存！
利空方面：一方面，生猪供应压力存在，且，受养殖亏损以及猪场疫病，集团猪企月均出栏计划增多，阶段性生猪出栏压力较大！养殖端资金回笼需求增加，出栏意愿相对偏强；另一方面，目前，消费需求回暖乏力，屠宰场订单量萎缩，日均屠宰量偏弱运行，且，生猪出栏体重增加，本周屠宰场头均屠宰均重增加0.22公斤至93.78公斤，猪肉供应水平依然较高！且，受下游市场白条购销一般，现阶段屠宰场毛白价差收窄，头均屠宰亏损幅度加剧！
利好因素：一方面，目前，标猪均价跌至9.8元/公斤左右，猪价刷新下半年以来新低，而消费市场进入季节性旺季，猪价重心下移，这加剧市场扛价心态！昨日，南北多地，头部猪企出栏节奏减慢，市场惜售意愿或将转强！另一方面，目前，标猪均价偏低，且，饲料成本下降，二育补栏标猪成本回落，而距离南方腌腊高峰临近，下游市场信心或有转强，部分地区，二育心态有所提升！叠加，气温进一步下降，季节性猪肉需求也将逐步改善！
综上所述，目前，生猪市场多空并存，猪价以盘整震荡为主，虽然，市场存在底部修复的局面，但是，接下来，猪价不具备报复性上涨的预期，毕竟，市场对于猪肉供应前景宽松预期偏强，这或将抑制旺季猪价反弹的空间！
枯木逢春！猪价跌破“底线”后，集团缩量，上涨“拐点”到来？
时光荏苒，10月渐入中下旬，今天，2026年10月17日，国内生猪方面，近日，猪价频频下跌，国庆节后，消费红利落幕，需求边际支撑转弱，但是，前期产能积压尚未释放，多方养殖主体积极出栏，生猪价格偏弱调整！尤其是，时隔近4个月，国内生猪均价再次跌破10元/公斤，猪价跌破“底线”养殖亏损深度加剧，当前，主流头部以上猪企调研显示出栏亏损超210元，部分自繁自养头均亏损或超450元，生猪市场仍处于周期性低值，季节性猪价上涨仍未兑现，猪价处于“黎明前”的黑暗！
援引数据监测分析，全国瘦肉型标准生猪出栏均价在9.79元/公斤，价格与昨日持平，生猪市场横盘企稳，但是，南北地区，数据监测显示，国内重点监测的28个地区，生猪报价上涨范围增加，尤其是，华东以及华中等地，市场呈现逆势上涨的走势！不过，相比去年同期，阶段性猪价同比下降仍超12.8%，猪价仍处于历史较低水平！尤其是，主流机构监测，目前，国内生猪均价已经低于美国生猪价格……
从分区市场显示，国内重点监测的南北7个产区，在可监测的28个省市，猪价涨跌呈现12涨9跌的格局，市场涨跌互现，生猪出栏均价与江西地区相近，南北生猪报价在9-11.2元/公斤，主流生猪报价跌至9.4-10.3元/公斤。区域生猪价差有限，且，南北地区，产销失衡的态势依然存在，比如，在西南地区，川渝报价降至9.4元/公斤，价格处于偏低水平，而在华东地区，传统高价市场，江浙地区报价仅有10.3元/公斤左右！
目前，生猪市场呈现横盘企稳的局面，猪价止步下跌，多地生猪报价恢复上涨，那么，此番猪价“由跌转稳”，市场枯木逢春，二师兄不断寻底后，猪价能否迎来季节性上涨的拐点！分析如下：
个人认为，此番猪价止跌回暖，标猪均价企稳9.79元/公斤，主要受养殖端出栏节奏的变化！据悉，近日，受节后需求惯性回落，养殖端积压产能陆续出栏，标猪报价跌破10元/公斤，市场出栏节奏变化，昨日，在华东、西北、西南以及东北等地，集团猪企减量出栏，仅有华中部分地区出栏增加，生猪供应节奏略有减慢，这对市场产生积极影响。
但是，目前，需求边际跟进平平，国内主流消费城市，北京以及上海市场，北京白条报价涨跌0.1-0.2元，购销反馈一般，而上海市场白条报价12.7元左右，需求跟进支撑一般，目前需求尚未出现明显改善，因此，供需博弈下，当前，猪价以横盘为主！
展望后市，10月渐入中下旬，理论来看，随着猪价重心回落，养殖端抵触降价心态转强，且，天气逐步转凉，季节性需求边际逐步改善，国内猪价有望呈现修复上涨的走势！
但是，由于供需压力依然较大，猪价前景仍旧谨慎！毕竟，10月规模猪企出栏计划偏多，且，生猪出栏体重攀升，鲜品猪肉供应前景充足，市场冷冻猪肉库存充裕，供需压力尚未释放，猪价仍面临较大的反弹阻力！因此，仅靠养殖端短暂出栏减量或难以支撑猪价持续转强，后市需求进一步改善，猪价或逐步呈现筑底回暖的走势！不过，整体来看，猪价缺乏再降的空间，后市重心或维持震荡走高的局面！
生猪现货二次探底，跌破10元/公斤：供需错配下，本轮底部博弈的核心逻辑
步入10月中旬，国内生猪现货压力集中释放，价格破位下行，行情进入二次探底阶段。监测显示，截至10月13日，全国外三元生猪出栏均价回落至9.9元/公斤，较10月1日节前10.17元/公斤下跌0.27元/公斤，跌幅2.65%。这是6月底价格修复站上10元/公斤关口之后，现货再度击穿该关键心理与成本参考位。
横向对比：去年同期(2025年10月中旬)外三元均价在10.8元/公斤附近，当前价格同比明显下台阶。本轮底部与上一轮周期底部相比，行业规模化率、母猪PSY持续抬升，同等存栏基数下商品猪供给释放能力更强，行业盈亏中枢整体下移，因此10元/公斤关口的压力显著高于历史同期。
本轮下行的底层逻辑，仍是供需错配。政策端持续引导养殖端降出栏体重、压减产能，但生猪供给存在显著生物周期，调控传导存在滞后效应，短期供给释放节奏并未快速收敛。
一、供需格局快速切换：由“供减需增”转为“供增需减”，供需剪刀差同比扩大
两个月内市场基本面发生结构性切换。9月市场特征为供减需增，而进入10月，消费快速退潮，供给放量延续，形成供给释放不减、终端承接走弱的组合。
供给侧，规模场出栏计划持续兑现。统计，10月重点省份养殖企业生猪计划出栏合计1508.18万头，环比9月实际出栏量增加1.91%，出栏压力持续落地。
行业对比：去年10月重点企业出栏环比增幅高于今年，但去年同期屠宰承接能力更强；而今年供给仍保持正增长的同时，屠宰端需求同步走弱，供需剪刀差相比去年同期明显放大。前期压栏大猪叠加稳定的标猪供给，共同构成当前宽松供给底座。
需求端，行情仅具备季节性弱驱动，缺乏持续性刚需支撑。国庆、中秋双节前置备货完成后，屠宰鲜销率明显回落，消费回归常态。10月14日监测，135家样本屠宰企业当日宰量27.92万头，较节前高点下降11.14%，同比下跌6.46%，同比下滑是今年需求端区别于往年旺季的核心特征。
跨周期对比：传统年份双节后屠宰量仅环比回落、同比保持正增长；而今年出现环比、同比双降，反映国内猪肉消费基本面持续偏弱，肉类替代效应持续压制猪肉需求弹性。猪肉在居民肉类消费占比逐年下行，季节性提振力度逐年衰减。
四季度气温下行，腌腊加工将逐步启动，会带来阶段性采购增量。但猪肉消费本身价格弹性偏弱，季节性增量不足以完全消化当前充裕的生猪供给。腌腊仅能带来脉冲式小幅修复，难以驱动趋势性上涨行情。
二、扰动因素辨析：疫病、二次育肥仅为区域性变量，不改变大周期
市场普遍关注的疫病、二次育肥，更多属于区域扰动因子，并非本轮价格下行核心驱动。
今年疫病发生时点早于常年，但并未形成全国性扩散与被动抛售，仅在局部区域扰动猪源结构，对全国供给总量影响有限。后续华北气温走低，冬季疫病演化、区域猪源流动仍需持续跟踪，作为边际风险指标。对比2022年周期底部，当年疫病带来全国性被动去产能，而今年疫病仅局限于局部，供给端没有出现自发性大幅收缩。
二次育肥行为高度依赖标肥价差，主体操作灵活，但整体体量有限，仅带来局部阶段性利好。
同比对比：去年同期10月标肥价差更为友好，二育入场规模更大，对现货形成明显托底；而今年标肥价差收窄，二育参与热情偏弱，托底力度显著弱于去年。这里存在一个关键风险点：若行业出栏均重无法有效回落，二次育肥本质是供给后置，只是将出栏压力向后递延，会直接拖累明年行情修复节奏。压栏与二育不消灭供给，仅改变供给释放时间窗口。
三、隐性约束：高位冻品库存，锁死现货反弹天花板，显著区别于去年同期
冻品库存是当前制约猪价反弹的重要隐性变量。目前流通环节冻品库存维持高位，贸易商持续面临资金占用、账面亏损、部分货值临期等多重压力，折价出库诉求较强。一旦现货出现小幅回暖，冻品会集中投放分流鲜肉需求，直接压缩现货上行空间。
对比差异：去年10月流通冻品库存偏低，现货反弹无明显冻品抛压；而今年冻品库容处于年内高位，成为压制反弹高度的新增约束。这意味着即便出现阶段性利好，反弹高度会被冻品供给持续压制。
四、后市研判：短期底部震荡，腌腊反弹空间受限；中长期看能繁母猪去化兑现
短期：底部震荡为主，旺季反弹高度存上限
产能去化属于慢变量，当前存量肥猪供给消化尚需时间。四季度腌腊旺季有望带动阶段性反弹，但反弹空间有限。一旦价格修复至养殖成本线附近，养殖端出栏意愿回升，供给放量将再度压制现货价格。底部区间震荡是四季度主基调。
中长期：周期反转看能繁母猪持续去化，盈利上限取决于产能出清深度
生猪供给存在约10个月传导周期，当前能繁母猪持续去化的效果预计将在明年逐步兑现，基本面有望迎来实质性改善，行业重回盈利区间。
跨周期对比：
本轮能繁母猪去化节奏平缓，属于温和渐进式去产能；上一轮底部是被动、快速深度去化，反转力度更强。
行业规模化、PSY提升，同样的母猪存栏，商品猪产出更高。即便母猪存栏回落，肥猪供给释放的滞后周期更长，磨底时间相比历史周期拉长。
盈利天花板差异：本轮若产能去化偏浅，行业盈利修复偏弱，大概率维持“低盈利、宽震荡”；只有深度出清，才会打开更大盈利弹性。
产业端操作提示
规模场：优先管控出栏体重，避免持续压栏，防止供给后移加剧明年压力；结合自身成本，做好出栏节奏规划，不要博弈超预期大涨。对比头部企业策略，当前头部集团普遍采用“控体重、均衡出栏”，不再等待旺季赌高价。
二次育肥主体：警惕标肥价差反转风险，不可高估腌腊拉动力度，冻品库存压制下，反弹空间有限。对比去年同期二育收益，今年博弈赔率明显下降。
贸易端：冻品库存风险仍在，现货反弹窗口是择机出库窗口，不宜盲目补库；和往年旺季前主动备货逻辑相反，今年贸易策略以去库为主。
存栏解读——9月产能结构性去化 母猪存栏下滑难改短期供应宽松
政策调控与行业亏损共同推动产能调整，9月样本养殖企业能繁母猪、生猪存栏双双下行。母猪存栏回落以种群优化为主，并非深度产能出清；生猪存栏减少主要源于华中、华南区域猪病扰动，养殖端加快肥猪出栏。近1-2个月出栏水平对应年初母猪基数，叠加母猪生产效率提升，短期生猪供应难现收缩，市场仍维持偏宽松供应格局。
政策引导叠加行业亏损9月产能去化仍在进行
卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，9月份能繁母猪存栏量为841.23万头，环比下滑1.13%，同比下跌7.18%。9月国内能繁母猪存栏出现回落，核心是养殖端主动淘汰、后备补栏偏少叠加阶段性猪价与成本博弈影响。前期生猪价格持续偏弱，养殖利润压缩，养殖端的部分低产母猪亏损压力加大，加快清理高龄、弱胎、生产性能差的母猪，主动提升种群质量，母猪淘汰量增加。同时，后备母猪转群节奏放缓，一方面养殖端对后市行情偏谨慎，不愿盲目扩群；另一方面前期仔猪价格低位运行，也降低了后备引种积极性，新增能繁母猪量不足以抵消淘汰量。除此之外，局部区域疫病扰动，部分猪场为减少猪病带来的亏损风险，被动淘汰母猪，进一步带动母猪存栏下滑。但本月存栏回落不等同于产能深度去化，更多是种群结构优化。
猪病复发导致养殖端出栏加快 生猪存栏下滑
卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，9月份生猪存栏量7794.77万头，环比减少0.39%，同比减少1.81%。主要原因来源于猪病复发导致养殖加快出栏节奏。据卓创资讯调研，9月份部分区域猪病情况复发，华中、华南等主产区受损相对严重，业者为规避亏损，减少猪病扩散，加快出栏节奏，此为肥猪存栏下滑的核心原因。除此之外，行业亏损导致企业资金压力较大，前期部分企业增加仔猪外销比例，减少投栏，亦导致样本企业肥猪存栏下滑。
10月份能繁母猪存栏和生猪存栏或继续下滑
卓创资讯预计10月样本企业能繁母猪存栏量延续减少趋势。核心驱动为当前政策督促头部企业控制产能，叠加头部企业自身现金流承压形成共振。一方面，产能调控仍在推进，相关部门要求头部集团带头有序去产，严控后备母猪新增转群，暂缓扩产计划；另一方面，长期猪价低迷、持续亏损，叠加前期资本开支、饲料垫资，头部企业现金流持续收紧，倒逼企业加速优化种群，减少固定成本支出，政策要求与企业自身经营诉求形成同向推力。根据母猪繁育周期推算，10月肥猪存栏对应的为4-5个月之前的母猪存栏，彼时母猪存栏量已处于下滑阶段，卓创资讯预计10月样本企业生猪存栏量亦或下降。
对短时供应的影响：
生猪存栏方面，9月样本企业生猪存栏小幅下滑，主要是华中、华南区域猪病扰动带动养殖户集中提前出栏，短期肥猪供给提前释放。但根据市场实际情况调研，当前可出栏生猪基数仍偏高，且标肥价差处于阴跌阶段，猪病并未对市场造成明显供应缺口，近1-2个月生猪出栏总量难有明显回落，供应依旧偏宽松。
能繁母猪存栏方面，卓创资讯196家样本数据显示母猪存栏自2026年2月开始连续下滑，考虑到10-11个月的传导周期，短时1-2个月的生猪出栏与1-2月份的母猪存栏相关，彼时存栏幅度变化幅度在0.5%以内。且考虑母猪生产性能方面，卓创资讯调研，2025年四季度至今，行业换种潮全面爆发，2025年末高产丹系种猪市场占比仅28%，2026年一季度已飙升至37%，预计2026年底将突破40%。高性能母猪的置换对冲存栏下滑幅度，预计短时生猪供应或延续增量。
综上，当前生猪产能处于结构性调整阶段，虽然政策引导叠加持续亏损推动养殖端淘汰低效母猪，但高性能种猪替换带来生产效率提升，一定程度对冲母猪存栏下滑的减量效应。短期1-2个月生猪供应依旧偏宽松，出栏量暂无明显萎缩预期。后续仍需持续跟踪母猪去化节奏、区域疫病变化以及头部企业产能调控落地情况，以此研判中长期生猪供给拐点何时到来。
增量不增收！上市猪企三季报透视：产能去化冲刺，四季度行情等待传导
10月上旬，A股生猪养殖板块集中披露9月生猪销售简报，2026年前三季度经营轮廓落地。行业呈现极具周期特征的矛盾现象：牧原、正邦、天邦、立华等头部上市猪企商品猪销量同比普遍抬升，但营业收入全线同比下滑。在猪价下行周期，养殖行业正上演典型的“量增价跌、增量不增收”，出栏规模扩张无法对冲猪价下行带来的营收侵蚀，头部猪企进入“卖得越多，亏损压力越大”的阶段。
一、行业共性：前三季度销量普增，营收同比承压
从累计销售数据看，增量不增收是2026年前三季度生猪养殖板块最核心特征。
牧原股份：前三季度商品猪累计出栏5873万头，同比+ 2.45%；营收768.17亿元，同比- 25.72%。
正邦科技：生猪销量同比+ 41.48%，营收同比仍下滑约5.3%。
两家企业出栏增速差异巨大，但均未能实现营收正增长。9月单月数据进一步验证这一逻辑：牧原9月出栏642.3万头，同比+ 15.24%，营收85.2亿元，同比- 6.01%，商品猪销售均价10.36元/公斤，同比大幅下跌19.57%。天邦食品9月出栏50.34万头，营收4.62亿元，出栏均价9.97元/公斤；大北农肥猪营收3.54亿元，同比- 28.34%。
现货端数据同步走弱：卓创资讯9月全国外三元生猪均价10.74元/公斤，环比- 0.91%，同比- 17.41%；统计全国出栏均价10.67元/公斤，环比- 0.74%，同比- 17.99%。月度猪价中枢持续下移，现货行情震荡偏弱。
底层逻辑：营收=出栏量 × 出栏均价。周期下行阶段，猪价跌幅覆盖甚至超过出栏增量，直接造成营收负增长。
二、边际变化：三季度头均收入环比修复，但持续性存疑
虽然同比数据仍然惨淡，但单季度结构出现重要边际改善。选取6家上市猪企测算，头均销售收入呈现二季度见底、三季度回升的“先降后升”走势。
牧原：Q1头均收入1393元，Q2 1213元，Q3 1326元；Q3环比+ 9.31%
温氏：Q1头均收入1443元，Q2 1202元，Q3 1348元；Q3环比+ 12.12%
正邦、天邦、巨星农牧、立华股份走势一致，样本企业Q3头均收入环比增幅区间0.55%~14.48%。本轮修复的核心驱动来自商品猪售价回暖：牧原Q2月度猪价多低于10元/公斤，Q3回升至10元/公斤上方；温氏毛猪均价由9.27~9.70元/公斤抬升至10.75~10.86元/公斤。
但头均收入回升≠趋势性上涨。9月价格已经显现乏力：温氏毛猪均价环比- 1.01%，立华- 1.17%；牧原9月均价较8月小幅上涨0.58%，但仍低于7月水平。 供给端扰动是主因：9月中上旬南方局部猪病推动养殖端主动加速出栏；下旬养殖主体为完成月度出栏目标，再次加大出栏节奏，市场供给持续释放。 需求端有局部回暖，但不足以扭转格局：9月样本屠宰企业日均屠宰量18.52万头，环比+ 8.75%，开工率环比提升2.67个百分点。但中秋前置备货不及预期，叠加出栏均重抬升0.51%至124.59公斤，大猪供给增加，压制现货价格。
三、结构分化：出栏节奏+产品结构，决定企业营收弹性
头均收入修复之后，企业总营收表现由两大变量决定：出栏规模变动、产品结构(商品猪/仔猪占比)。6家样本猪企Q3经营分化：
牧原、温氏：牧原Q3出栏环比微降0.68%，温氏出栏环比+ 2.83%；依靠头均收入修复，营收分别环比+ 8.56%、+15.29%。
巨星农牧：出栏环比- 12.46%，但头均收入大幅提升14.48%，营收微增0.22%。
正邦、天邦：出栏环比大幅收缩14.62%、11.91%，头均收入提升幅度偏弱(0.55%、4.82%)，无法对冲减量影响，营收环比分别下滑14.16%、7.67%。
仔猪与商品猪价格错位，是本轮结构分化的关键变量。金新农案例：9月商品猪出栏环比- 50.18%，仔猪占比抬升至73.84%，总营收下滑44.16%，头均收入环比下降26.67%。 天邦食品反向操作：主动压缩仔猪出栏，9月仔猪销量环比- 55.50%，仔猪占比由33.29%降至18.32%，头均收入环比提升15.97%。
现货数据印证仔猪端悲观预期：9月7公斤仔猪均价142.3元/头，环比下跌19.84%，跌幅远大于商品猪。仔猪价格深度回调，直接反映养殖场补栏意愿偏弱，远期生猪产能扩张动力不足。
四、产能去化进入冲刺阶段：牧原母猪存栏跌破300万头
销售月报披露头部企业能繁母猪调减进展，是周期研究的核心观测指标。牧原能繁母猪存栏：Q1末312.9万头，Q2末311.3万头，Q3末297.4万头；Q2净减1.6万头，Q3单季净减少13.9万头，环比降幅4.47%，存栏规模回落至300万头以下。对比2025年9月末330.5万头，同比下降约10.02%。
一个关键认知：母猪存栏下行不等于当期生猪供给立刻收缩。牧原母猪持续去化背景下，前三季度商品猪出栏依然同比+ 2.45%，Q3单季出栏同比+ 6.27%。当期出栏由存量母猪繁殖效率、仔猪留存、育肥计划共同决定，产能去化的传导存在时滞。
本次母猪调减，有行业人士解读为响应全国生猪产能调控政策。当前全国能繁母猪存栏3780万头，距离3750万头调控目标仅相差0.8%，行业产能去化已经进入收尾冲刺区间。产能去化是未来猪价反转的底层前提，但兑现需要时间传导。
五、后市推演：10月承压，11月存在阶段性修复窗口
卓创资讯邹莹吉对四季度行情给出判断：
10月：供给充裕，价格承压。春季投苗基数偏高，可出栏生猪规模充足；消费处于淡旺季切换空档，终端需求环比回落，预计10月外三元均价约10.07元/公斤。若猪价下行至低位区间，二次育肥或出现边际补栏，带来短暂支撑。
11月：阶段性转机可期。随着腌腊需求逐步启动，大猪需求回暖，带动标猪价格；养殖户存在压栏等待冬至前后出栏的行为，短期市场供给收缩，11月猪价具备上行机会。
同样预判10月猪价先抑后扬，月度均价较9月小幅下移。综合来看，四季度生猪价格大概率维持区间震荡，趋势性牛市行情仍要等待产能去化效应进一步向下游传导。
结语
2026年前三季度，生猪养殖行业处于周期磨底阶段：出栏放量但猪价下行压制营收，头部企业主动调减母猪产能，行业进入产能去化尾声。短期维度，10月现货压力仍存，11月有望迎来季节性行情；中长期看，行情反转的核心锚点依然是能繁母猪持续出清后的供给收缩。 周期底部，企业分化将持续放大：出栏节奏管理、产品结构调整、成本控制能力，决定猪企穿越下行周期的韧性。